中泰宏观:通缩压力增大 下半年CPI或为负值-新闻频道-和讯网
财联社5月12日讯,统计局今天发布4月CPI、PPI数据。数据显现,CPI重回“3年代”,同比上涨3.3%,PPI降幅扩展。对此,中泰证券梁中华、吴嘉璐剖析称,因为猪肉价格接连下降,食物价格逐步回落;而非食物和服务类CPI低位徜徉,阐明需求相对偏弱,往前看CPI继续下行,下半年大概率转负。1)CPI同比降至3.3%。4月CPI环比下降0.9%,同比回落至3.3%,回落速度加速。食物价格环比下降3.0%,同比涨幅进一步收窄至14.8%。全体来看农产品(000061,股吧)供给足够,鲜菜价格季节性回落,环比下降8%;生猪出产康复较快,猪肉价格环比降7.6%;鲜果和鸡蛋价格环比均降2.2%。而非食物价格环比下降0.2%,同比涨幅继续收窄至0.4%。世界原油价格大幅回落,汽油、柴油等价格均有所下降;但复工复产带动出行添加,机票价格小幅上涨。2)PPI环同比降幅均扩展。4月PPI环比下降1.3%,同比下降3.1%,环同比降幅均有所扩展。详细职业来看,受世界原油价格大跌的影响,油气挖掘、燃料加工和化学原料及制品职业的价格降幅均有所扩展,是连累PPI的主要因素。不过钢材和有色金属等职业价格环比降幅收窄,或反映了复工复产加速,带动短期投资需求的添加。煤炭采选职业价格由涨转降,医药制作职业由平转涨。往前看,疫情影响下,全球需求回落,工业品面临去库存压力,再加上世界原油价格低位震动,工业通缩压力会继续增大。3)猜测5月CPI同比回落至2.7%,PPI同比下滑至-3.5%。5月以来农产品和菜篮子价格指数继续走低,其间蔬菜和猪肉价格已接连多周下降,虽然生果价格小幅上升,但仍低于去年同期水平。当时农产品供给足够,食物价格有望继续回落,而非食物类的产品和服务需求仍在低位,估计5月份CPI同比或回落至2.7%。工业品方面,国内钢价小幅上升,而煤炭价格继续走弱,油价也在低位,估计5月份PPI同比降幅或扩展至3.5%。4)CPI下半年大概率也转负,通缩压力增大。猪肉价格接连下降,食物价格逐步回落;而非食物和服务类CPI低位徜徉,阐明需求相对偏弱,往前看CPI继续下行,下半年大概率转负。工业品方面,虽然国内出产康复较快,但考虑到内需康复慢、外需又受影响,库存压力增大,工业品价格跌落的压力也在增大,4月原材料购进价格和出厂价格PMI均走低。本年一季度美国和欧元区GDP增速均大幅回落至负值,估计行将发布的日本GDP数据也逃不开负增加。而当时海外疫情仍在连续,对经济的冲击也在延伸,二季度海外经济或进一步负增加,外需继续走弱也会连累我国经济增加。现在部分范畴的经济数据回暖,更多表现的是之前积压的出产和消费需求的会集开释,可继续性有待调查,货币方针大概率进一步放松,债市短期调整,不改牛市趋势。危险提示:疫情发酵;全球经济降温;方针变化。

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